香港高等法院11月26日裁准恒大变更禁制令，新增加拿大、直布罗陀、泽西岛、新加坡四地约2.2亿美元资产纳入限制，恒大可据此在当地发起强制执行程序

这一步并非凭空而来

起点是2024年7月29日的禁制令后，丁玉梅按程序披露在多地的高额资金，恒大律师随即向相关银行发函，但现实很骨感：

，加上她在香港及英国法律程序上整体不合作

包括变更对香港物业处置的立场、拒不给出账户赎回资金的细节，恒大只好在2024年9月27日走上“扩围”的路，向香港高院提交“管辖权变更传票”

法院点名的资产分布也亮了表：

加拿大皇家银行账户1亿加元、新加坡嘉盛莱宝银行账户7100万美元、瑞士银行（直布罗陀）账户5760万美元、泽西岛巴克莱银行账户67.5万英镑

折合人民币合计约15.58亿元

这些数字不是孤立的存款，它们连着恒大清盘、债权人回收和保交付的长链条

每一笔都意味着时间、成本和确定性

说白了，之前恒大的手只能伸到中国香港、英国、开曼和英属维京群岛

现在这只“手”多了四个抓手

法院的逻辑也清晰：既然被申请人资产在境外分布集中，且现有禁制不足以确保执行，扩大适用范围属于必要

丁玉梅一方抗辩称没有转移资产意图，恒大的申请构成不当压迫，应该等她的解除禁制申请有结果再说

但高院援引相关指引直接驳回：资产保全强调“及时性与有效性”，不能等风险发生才补救

许家印个人层面的约束更早就落地

香港高院此前对其发出全球范围玛瑞瓦禁制令

禁止处置价值上限77亿美元（约550亿元）的资产，同时命令其向清盘人申报所有单项价值不低于5万港元的资产及处置情况

许家印未按期披露，恒大清盘人在2025年4月申请接管其全部资产，并在2025年10月获得法院支持

被确定为许家印家族相关资产的接管人

这意味着

资产“看得见、摸得着、动得了”成为清盘推进的前提

更扎心的是执行落地的细节

业内人士提到，跨境执行不仅要拿到判决，还要在当地完成承认与执行程序，涉及时间和法律成本

换句话说，香港的裁定像一张“通行证”

但每个口岸都有自己的查验规则

恒大如今有了方向盘，接下来就看油门能不能踩到底

目前公开信息显示

暂无进一步的账户冻结动作或新的抗辩

恒大处于可在新增四地启动司法执行的窗口期

把镜头拉远一点，房地产行业的债务处置正在经历一轮“重构”

2025年第三季度房企到期债务约1600亿元，全年到期5342亿元中占比近三成，多个头部房企的重组在密集推进

碧桂园的动作尤其引人关注：9月29日

8笔约133.32亿元境内债券重组获通过，本金削减可超50%，期限可拉长至10年；

11月5日

约177亿美元的境外债务重组方案高票通过，预计确认最高约700亿元重组收益

当然

另一面是腾越建筑因多项信息披露违规被监管出具警示函，提醒着“重组不是遮羞布，合规更要跟上”

案例有参照，路径就不至于走偏

泰禾集团的轨迹像一面镜子

——2017-2018年冲进千亿阵营

高杠杆扩张导致资金链吃紧，2019年通过卖项目回款上百亿仍难止渴；

2020年正式触发债务违约，到2023年退市

逾期债务超500亿元，2024年又因会计计量等问题收监管函

对比之下，碧桂园的“有序换气”与泰禾的“断崖式失速”，呈现出两条完全不同的债务处理曲线

回到恒大，这次跨境禁制令的扩围，不只是一个法务节点

更是债务处置从“纸面”走向“资产端”的关键动作

我更关心的有三点：一是当地法院对香港裁定的承认速度，决定回款效率；

二是银行配合度与技术性细节，比如账户名义、资金来源路径

有没有代持、信托等“深水区”问题；

三是与保交楼的衔接机制

资金回流后如何“优先用在刀刃上”，这是社会期待的答案

宏观背景也不容忽视

国家统计局9月15日发布的2025年1-8月数据里

房地产开发投资60309亿元，同比降12.9%；

新房销售面积和销售额分别同比降4.7%和7.3%；

待售面积76169万平方米，比7月末只减少了317万平方米；

景气指数93.05，仍在收缩区间

这组数字说明，市场的“自发修复力”有限

公司层面的债务重整与资产处置，成了更现实的“稳盘器”

严跃进的观点此刻依然适用：退市不等于清盘，更不是破产的同义词

对恒大来说

退市是警钟，不是终点

庞大的债务网络牵动金融机构、上下游供应链和在建项目

慢一步就可能多一层成本、多一重风险

把禁制令的“线”铺到更多法域，配合接管、披露、执行

才有可能把债务这团线真正抽顺

我总觉得，法庭上的一次次交锋，很像工地上的层层验收

没有钢筋外露、混凝土密实，楼体就立不住；

没有程序完整、证据链扎实，资产也落不了袋

从律师邮件里那句“需当地法院命令”，到法官在庭上追问“是否及时披露”

每个细节都在提醒——程序感，就是安全感

下一步

看恒大全球团队的协同能力，也看相关司法辖区的承认效率，这关乎债权人的耐心，也关乎行业的修复速度

这起案件对行业的启示是清晰的：跨境资产保全与执行要提前设计，重组与合规必须双轨并进

与其在风险暴露后被动挨打，不如在早期就把资产、负债、信息披露的“台账”做实

当房企从追求速度转向治理质量，市场才有“喘息”的土壤

至于恒大，这张“跨境执行的门票”已经到手

能走多远，就看接下来每一步的稳、准、快