面对意外反弹的通胀预期数据，美联储陷入了更深层次的政策困境。市场此前热烈讨论的“加息周期结束论”和“降息时间表”瞬间蒙上了一层厚重的阴影。美联储的决策天平，不得不在“控制通胀”与“避免过度损害经济”之间再次进行微调。

一方面，如果通胀预期失控，将意味着美联储此前累计加息500个基点的努力可能前功尽弃。为了锚定长期预期，维护其抗通胀的公信力，美联储将不得不传递出更强烈的“鹰派”信号，即不排除在更长时间内维持高利率水平，甚至在数据支持时再次加息。这将把利率推向22年来的最高点，并维持更久。

另一方面，持续的高利率正在不断加大美国经济衰退的风险。它已经对房地产市场、制造业投资和企业信贷构成了沉重压力。若继续收紧金融条件，可能会引发不必要的深度衰退和失业率大幅上升。因此，10月的通胀预期数据，让美联储的下一步棋变得异常艰难，任何决策都可能伴随着巨大的风险，所谓的“软着陆”之路也因此变得更加狭窄。